航空机场：国内航线客座率两年来首次下降，景气周期或已出现拐点。（1）国航和南航12月国内航线客座率分别同比下降了1.4和1.6个百分点，是2010年2月份以来首次下降、且降幅比较明显；运力加速释放和竞争加剧是客座率下降的主要原因，我们推断航空业自09年四季度以来因供给收缩而带来的高景气度周期可能已经成为历史。（2）上周由于周期股带动市场反弹，航空股的股价表现也非常好，领涨交运行业；但是从更长的周期来判断，可能带来大行情的景气拐点（目前行业处于高位震荡）和政策放松（最近空域有调整但幅度有限）这两个驱动力目前还看不到，博反弹或进行波段操作的投资者仍需谨慎。（3）深圳和白云机场上周公布12月数据，旅客吞吐量分别增长5.7%和10.3%，起降架次分别增长3.4%和11.7%，均为符合预期的稳定增长。
　　公路铁路：维持公路"中性"评级，"自查自纠"阶段接近尾声，各省清理方案密集出台，推荐多元化战略清晰、估值较低的山东高速。（1）1月以来山东、广东、江苏三个经济发达省份公布收费清理工作实施方案。江苏省下调最低收费标准至5元；广东省则下调收费系数，并取消109个普通公路收费项目。经测算，江苏省下调最低收费标准对宁沪高速影响较小；深高速中梅观、机荷与盐排三段路经收费系数调整后对整体收入影响不超过5%。我们认为，广东省大幅度降低标准的原因在于原收费标准处于全国最高水平，全国推广的可能性不大；江苏省清理方案则更具参考意义。公路政策风险正加快消除，目前行业估值水平较低，推荐多元化战略清晰、估值较低的山东高速。（2）维持铁路"看好"评级，维持本年铁道部将主要出台改良性措施，根本性改革措施出台可能性较小，继续推荐多元化基础良好、估值相对便宜的广深铁路。

　　航运港口：闲置率上升和节前出货两因素助推班轮运价，BDI因飓风暴跌23%；皆属短期异动，不改年度策略观点，维持行业"中性"评级。（1）我们的调研结果显示，元旦涨价后的第二周运价略有向下调整；不过由于春节前集中的货物抢运需求，我们预计班轮运价的涨势尚能持续至农历春节前夕。（2）BDI上周因澳洲飓风暴跌23%，BCI和BPI继续引领。受飓风Heidi影响，澳大利亚重要的大型铁矿石港口黑德兰港口、丹皮尔港口和CapeLambert港口以及伍德赛德公司几个油田均已关闭。该地区是必和必拓出口铁矿石的主要港口。（3）我们认为班轮运输指数和BDI均属短期异动（一个是季节性因素、一个是极端气候因素），不改变我们年度策略的判断：2012年航运行业供给过剩仍是主旋律，但由于竞争格局和贸易格局的变换干散货最有可能"危"中有"机"。